今年，美国黄金的币值因实际利率的大幅提高和外国货币的贬值而下跌。但是，市场专家们相信，金价和法定货币的价格将会发生变化，这凸显了目前的黄金供求关系并没有受到任何影响。联邦储备委员会将重新推出定量宽松政策，目的在于减少市场的波动，而这种趋势对黄金价格的大幅上升起到了很好的作用。
黄金价格周五开盘时报1720美元，由于美元的强势，黄金价格有望在接下来的数个月内反弹到1950美元一盎司，除非出现严重的压力。
英格兰央行“暂时”重新启动定量宽松之后，上周金价上升了4%。由于美国实际利率上涨和外汇价格下降，金价面临着一年的挑战。我认为，现在的黄金“货币价值”是一个关键的概念，它的变动主要是反映了货币的价值，而非供求关系。
英国中央银行近期宣布重新发行法定货币，这给了全世界一个强烈的信号：各国中央银行不愿维护其法定货币的价值。各国央行，包括联邦储备委员会，毫无疑问会通过加息来减少通胀。不过，近期英格兰和日本两家银行的决策显示，随着金融市场的不稳定，遏制通货膨胀的措施将会终止，而非在通胀率较低的情况下。
哈里森说：“依我看，这会使很多法定货币贬值，特别是在贸易赤字和日益增加的国家。尽管相对于其它货币而言，美元的相对价值较高，但我认为，美元将会很快达到最高点，从而使金价出现大幅上升。
日元和英镑的金价已经接近了创纪录的水平，而在全球大多数地方，金价仍然维持着它的价值，但是在美国，主要是因为货币市场的强势。
在全球许多地方，金价投资者在2022年实现了盈利，因为中央银行不愿意采取保护措施，从而使其货币下跌达到历史记录。英镑与日圆的汇率是数十年来的新低，而欧元的汇率也是近两个十年来的新低。美国是为数不多的央行承诺保护其法定货币的国家；不过，美国的通货膨胀率仍然比上年同期低得多。
“在我看来，当金融市场出现剧烈波动时，联邦储备委员会或许会采取一些定量宽松措施，以减轻这种不稳定。由于目前的失业率依然非常低，美国的利率曲线非常平缓，因此我想，我们不久将不会像在2020年之前那样实施量化宽松。不过，我认为，趋势会对金价更加有利，这会导致金价的大幅上扬。
黄金 ETF为获取黄金提供了一种流通途径，但由于法定货币的价格迅速下降，使得其出现了剧烈的波动，因此，该公司将面临交易对方的风险。该基金在法律上“拥有”了实物黄金，但是“合约黄金”的数量却远远超过了仓库中的实际数量。这一因素使实际金价和未来金价的走势日益脱离，因此，投资者们也许会把巴里克黄金这样的大规模流动性的金矿企业看作是间接持有实物黄金。
当前，大宗黄金的平均交易价格是 TTM的15.7倍。长期而言，大部分股票的市盈率是16，而高成长性股和低周期性股。因为大型、成熟的金矿公司是二者的最佳结合，哈里森认为，16倍的市盈率能够最好地评估它们的长期公平价值。
他注意到，巴里克公司的预期盈利是17.4亿美元，如果用16倍的倍数乘以16倍，那就是278亿，差不多就是它目前的市值了。假定金价和铜价格仍然稳定，那么目前金价看起来是合理的。
他接着说，“金价的变动很大程度上取决于货币的价值，我认为，由于金价和实际利率存在强烈的反比关系，所以黄金是全球最简单的资产。如果供给迅速增加，金价的合理价格就会下跌，但是由于黄金的地面储备量远高于其年产量，所以这个风险是微乎其微的。
真实利率是指在通胀预期下的利率，因为人们对黄金“实际回报”的预测为0，所以它的货币价值与通胀指数国债，或者说，几乎所有的通胀避险债券都有很大关系，而这种关系往往依赖于国家的真实利率。美国的实际利率通常要比其他国家的国家要高得多，因为大部分主要经济体的中央银行在采取强硬的货币政策上都很慢。
现在美国20年通货膨胀指数的利率是1.7%左右，而五年通货膨胀指数的利率是1.9%。因为2010年大多数时候，真实利率通常都在1%以下，而到了本世纪大多数时候，实际利率都在2%以上，所以这两个数字都达到了10年以来的最高水平。高的真实利率可以帮助减少通胀和保护货币，但是，如果太高的话，将会导致金融市场的流动性短缺和经济下滑。
目前，由于美国国内生产总值的下降，美国的实际利率很高。
“若联储态度缓和，或通货膨胀出人意料地上升，则实际利率将会下跌。如今，美联储看起来不会有任何转变。不过，考虑到大部分的法定货币都在加速贬值，因此这一点还是有必要的。相对于其它法定货币，美元实际上是历史上最强劲的。部分货币升值帮助抑制了通货膨胀，但是以当前的美元汇率，这将导致全球的金融衍生产品市场陷入危机。实际上，随着FRA-OIS价差的增加，预示着全球信贷市场的压力在增加，这一趋势也许已经开始了。
他认为，金价并不依赖于" Fed的"支点"。尽管有可能出现温和的变化，但是看起来，国外的中央银行更可能会加快利率，以应对不受控制的通货膨胀。英国当前的 PPI通货膨胀率是17%，德国的通货膨胀率是45%。由于美元对英镑和欧元的汇率上涨，美国的国际货物将多于欧洲，而如果不采取任何保护措施，通胀将进一步加剧。
英国中央银行决定在短期内为主权债券市场注入流动性，这将有助于防止流动性危机。然而，这一政策最终会通过扩大货币供给来加剧国家通货膨胀的动力。所以， Harrison预测，在接下来的6个月里，金价会上升到2021年或以上，因为世界各国中央银行都在努力避免货币贬值。
他最后说：“事实上，我认为金价会比我预期的每盎司1950美元更高。根据汇率和利率的变动，我想，金价很快就会回到这个水准。但是，一个根本的质量问题依然难以解释：为了维护金融市场，世界各国的中央银行将不惜牺牲通货膨胀。这也许是今天最重要的问题，我以前对于联储的中枢能力的观点是不确定的。
“基本上，在经济明显减速并使需求比供给更低之前，初级产品的短缺会持续推高通货膨胀。美国的整体石油储备，在整个一年中，虽然油价有所回落。随着 SPR的公布，商用原油储备很快就会崩盘，尤其是美国钻井平台的减少，以及 OPEC潜在的大规模减产。实际上，若没有 SPR，美国现在的通货膨胀和通货膨胀预测将会更高。因为供应方面的核心问题尚未得到解决，所以我不相信通货膨胀会达到顶峰。
不过，他补充说，金融市场的波动是毋庸置疑的。这将会给利率及衍生产品市场带来麻烦，并使联邦储备委员会仿效英国中央银行的“微型量化宽松”。因为世界银行系统具有高度的杠杆作用， Fed可能会把金融流动性危机视为比通货膨胀更大的危险。换言之，有必要增加通货膨胀来保护银行的流动资金。防范银行的流动性与防范股价的保护是两回事。在任何情况下，温和的货币政策在通货膨胀的压力面前都是令人难以置信的。
我很意外，三年内金价跌至2500美元/盎司以下，那么巴里克黄金的公允价值将会超过35美元。就目前而言，我认为金价在接下来的12个月里不会再有这么高的涨幅，但很有可能会出现在美联储更大的支撑下。总的来说，我对金价的看法还是比较乐观的，目标价位在19.70美元，这是因为金价在美元走软的情况下小幅上升。我认为，英国银行近期的决策加强了上述结论。不过，由于国际货币市场的空头压力，美元很有可能上扬，对金价造成伤害，所以投资者应该小心。
