一、基金投资的基础知识第4课（上）：公募基金的相关概念
上节课讲了什么是基金，以及基金的不同分类，本节课我们来学习基金的相关概念。因为内容比较多，我们分（上）（下）两节来讲。相信学完本课之后，您将能够：
一、基金发行运作的各个阶段公募基金的发行实行审核制，基本上要经历申报——核准——发行——募集——备案审核——成立这几个阶段，在基金成立以后，部分可以上市交易的基金还会经历上市，当然部分基金在运作中，还可能清盘退出市场。
我们来重点说下几个期：1、募集期：在证监会批准发行之日起6个月内，基金管理人开始募集，募集期一般不超过3个月。我们知道，在基金发行火爆时期，很多基金会提前结束募集。2、封闭期：基金成立后，就进入封闭期，一般不超过3个月。之所以会有封闭期，是因为基金经理要逐步建仓，如果开放买入卖出的话，会干扰到基金经理。封闭期具体多久，以基金公告为准。3、建仓期：注意，建仓期和封闭期同时开始，但不一定同时结束，有可能基金已经打开封闭，但还没有完成建仓。理论上，建仓期不超过6个月。4、开放期：封闭期结束后就进入开放期，可以自由买入卖出。但如果是封闭式基金，就没有开放这一说，但有的可以在场内交易，比如Reits。另外，对于可以上市的基金，比如ETF、LOF等，按照规定，基金上市前必须完成建仓，所以，相关基金上市时就意味着已经建仓结束。说到开放式基金和封闭式基金，不得不提另外两个品种：一个是定期开放式基金，顾名思义，就是只在固定的时间段开放。比如兴全新视野定期开放，就是每3个月开放一次。具体什么时间开放，可以关注基金公告，都会提前发布的。
一个是持有期基金，近年来尤其火。这类基金开放后可以随时买入，但是，每笔资金买入后，至少要持有一定期限。
比如前阵子睿远发的第一只固收+基金，睿远稳进配置两年持有，买入后就必须要持有2年，2年后才能卖出。
最后，再来说下基金清盘。清盘，就意味着基金要终结了，清盘的过程会把基金资产全部变现，然后把资金分给持有人。触发清盘的条件很多，但主要是连续60日规模低于5000万或持有人不足200人。总的来看，90%的基金清盘是因为规模不够。所以大家要尽量避开1亿规模以下的。如果不幸碰上清盘怎么办呢？三种措施，一是转投其它基金、二是提前卖出、三就是耐心等清盘后拿回资金，但一般不建议这么做，因为清盘持续的时间比较长，可能要1个月，并且期间只享受活期存款利息，所以不推荐。
二、基金基础要素概念科普
主要说4个概念：基金净值、基金份额、盘中估值、基金分红。1、基金净值1）理解单位净值、累计净值、复权净值我们平时看到的基金净值指的是单位净值，它是买入和卖出基金的成交价格，可以看做基金的价格。如果用公式表示就是，单位净值=（基金总资产-基金总负债）/基金总份额。
除了单位净值，还有两个净值，我们也要知道：累计净值：在单位净值的基础上，考虑了分红和份额分拆的情况。如果基金之前只分过红，累计净值=单位净值+成立以来单位分红。比如富国天惠成长，成立以来分红过16次，分红金额加总是3.048元，如果大家去算一下，就会发现，对应的累计净值就是单位净值加上3.048。
如果是份额分拆，即把一份基金分拆成多份，份额增多的情况下，单位净值会下降。比如某基金单位净值1.5元，后来把一份基金拆成三份，那么单位净值就变成了0.5元。所以，在分拆的情况下，累计净值会大于单位净值。
具体计算就比较复杂了，大家只需要知道累计净值考虑了分拆的情况。
复权单位净值：在累计单位净值的基础上，考虑了红利再投的情况。比如某基金，刚成立的时候是1元钱，上涨10%后，三个净值都变成了1.1元。然后基金分红了，每份分红0.1元，那么单位净值回到1元，累计净值和复权净值还是1.1元。然后基金又上涨10%，那么单位净值就是1*（1+10%）=1.1元，累计净值=单位净值+分红=1.1+0.1=1.2元，而复权单位净值=累计净值+分红再投资=1.2+0.1*10%=1.21元。
由此对比可以看到，复权单位净值能更准确的评价基金的真实赚钱能力，这也是为什我们在比较、筛选基金的时候用复权净值的原因。复权净值大家一般看不到，我们给大家筛选基金的时候，会从wind里看。2）影响基金净值涨跌的因素首先是底层资产，如果基金买的股票普遍都跌，那基金净值自然也是跌的；其次是分红，分红后，基金的单位净值会下降；巨额赎回也会影响基金净值，它对基金净值的影响可正可负。重点说下巨额赎回。巨额赎回对基金净值的影响来自两方面，一方面是赎回费计入基金资产，另一方面是基金经理应对赎回时的市场情况。基金赎回费会被计入基金资产，且持有的时间越短，被计入基金资产的比例越高，这部分费用可能会带动基金净值暴涨。但这也不绝对，如果赎回份额占比很高，且持有时间很长，那么支付的赎回费就会比较少，而管理费又需要剩下的一小部分份额持有人去分摊。另外，发生巨额赎回时，可能基金的现金储备并不足以应对赎回，这时基金经理需要卖出一部分基金所持有的债券、股票等资产，如果卖出时市场大涨，那么会带来净值增长，但如果卖出时间不合适，也可能导致净值下跌。需要注意的是，货币基金的净值比较特别，由于目前货币基金按摊余法计算收益，净值一直保持1元不变。摊余法是指，把未来基金可能获得的收益平摊到每一天。
3）基金净值的公布频率普通开放式基金每天公布净值，一般晚上8、9点以后就能看到了；注意，基金刚成立，还处于封闭期的时候，是一个周公布一次净值，大家不要着急说，哎呀，怎么基金净值不更新啥的，因为正处于建仓期，每天更新没必要；封闭式基金，至少每周公告一次基金净值。2、基金份额指投资者持有多少份基金。基金份额和单位净值相乘，就能得到基金的总金额。这里重点说下同一只基金的不同份额代表什么含义：①A、C份额差异区别在基金费用的收取上。A份额收取认购/申购费，C份额没有认购/申购费，但有销售服务费；赎回费上，A份额随持有期增加费率降低甚至免除，C份额持有较短时间就可以免除。所以，总体来看，短期投资更适合选C，长期投资选A。
②A、B份额差异货币基金的B份额门槛较高，一般500万元起，比较适合机构投资者或者高净值投资者。A份额则适合普通个人投资者，一般1元起购。偏股和债券基金，A份额和B份额是收费方式不同。A采用前端收费，即在购买基金时直接扣除相应费用；B份额采用后端收费，购买基金时不需要支付相关费用，而是在卖出时支付。
③其他份额部分基金还会出现D、E、F、H、O等份额，一般用来区分销售渠道、特定投资群体、或者收益分配原则等情况。比如H多表示在中国香港销售，O表示在海外市场销售。具体到不同基金，以基金合同或招募说明书中的定义为准。3、基金的盘中估值指的是根据基金持仓数据和相关资产价格变动，对基金净值进行实时估算。有助于投资者了解基金净值的变化，辅助决策。注意的是，盘中估值和实际净值有时候差异比较大，原因是：1）盘中估值是根据基金最新报告的持仓数据估算的，而定期报告显示的持仓是季度最后一天或半年度、年度最后一天的情况，并且定期公告不会马上披露，需要一些时间（比如季报需要15天、中报、年报可能需要2、3个月），所以我们看到的持仓信息是滞后的，这期间，基金可能已经进行了调仓；2）另外就是季报只披露前十大重仓股，并且部分基金前十大重仓股占比如果很低的话，估值就更不准确了。所以，盘中估值可以参考，但不能绝对相信，尤其距离报告期越远，如果基金换手率还高的话，可信度就更低了。
4、基金分红1）基金分红的概念指基金将收益的一部分以现金或者份额的形式派发给基金持有人。前者就是现金分红，后者是红利再投。注意，分红只是从左口袋到右口袋，并不会增加额外的收益。分红后，基金净值会下降。另外基金的分红是不收税的，这和股票分红不一样。分红一般出于以下原因：①基金在合同中约定，当基金净值满足一定条件后便进行分红；②为了控制基金规模或者降低基金净值；③基金经理在市场调整时出于帮投资者将收益落袋为安的考虑，选择分红。基金分红需要满足三个条件：①基金当年收益弥补以前年度亏损后方可进行分配；②基金收益分配后，单位净值不能低于面值；③基金投资当期出现净亏损，不能分红。
封闭式基金比较特殊，按照规定，封闭式基金的收益分配每年不少于一次，基金年度收益分配的比例不低于基金年度已实现收益的90%，一般采用现金分红方式。具体分红条款可以在基金招募说明书或合同中查看
。比如Reits基金，大多都是这样写着：
对于折价交易的封闭式基金，分红相当于把部分净值提前兑现给投资者，所以，封闭式基金的分红预期往往促使折价率收窄，这其中，既存在短炒资金介入博取交易性套利机会，也有企业投资者基于基金分红的避税效应，提前买入具有分红能力的封闭式基金合理避税。
2）基金分红的流程一般基金分红之前会提前发布分红公告，关于分红，有3个需要投资者重点关注的日期，以银华信用四季红为例，这只基金基本每个季度都会分红：
首先是权益登记日，只有在权益登记日之前买入的投资者，才能参与基金的分红，基金公司会在这个日期确定参与分红的投资者数量。其次是除息日，在这一天红利将从基金资产中扣除，此时基金净值将扣除红利份额，净值下降。但此时红利并未派发到账。因此在除息日，可能投资者会看到基金亏损，但这只是账面资产的减少。目前，多数基金的权益登记日与除息日在同一天。最后是红利发放日，一般在除息日的第二天，基金公司派发红利给投资者。3）选现金分红还是红利再投？对于想要收益落袋为安的投资者、或者有现金需求的投资者，可以选择现金分红；对于看好后市表现、打算长期投资的投资者或者正在进行定投的投资者，更适合红利再投，因为红利再投不收取赎回、申购的费用，选择这种方式可以降低投资成本。注意，一般默认都是现金分红。所以，如果想红利再投，记得修改。
好了，本节课的上半节就讲到这，下半节我们来讲基金的参与和退出。
